眼看着春暖花开了，可是中国金属加工行业仍在休眠。今年一季度，基本金属发运到中国的贸易并没有扩大。中国这个大宗商品“大胃王”似乎忽视了国内庞大的房地产和基建项目的需要，也无视唾手可得的低成本不锈钢原材料。距离大宗商品密集型产品的年中销售高峰仅剩几个月了，留给中国支撑今年大宗商品价格的时间已经不多。

今年一季度，伴随着农历新年假日，中国经济活动总体处于受抑状态。这将持续破坏大部分大宗商品市场的贸易流通。中国新增贷款增速强劲，但是固定资产投资增速放缓。经济学家乔虹预计，中国政策将在二季度进一步放松货币政策，以减少融资成本，促进国内需求增长。可能的方式可能是降息或者降准。对不锈钢原材料需求较大的中国房地产行业发展前景比较复杂。3月份的相关数据显示，该行业对中国央行近期的降息措施反应有限。主要城市房地产销量增加，一线城市和二线城市的房地产市场分化较为明显——前者同比增长了38%，而后者仅增长了2%。

2014年，镍供应稳步增长。今年，中国钢铁厂季节性需求扩张并未出现。这也破坏了中国对镍的进口需求。

从基本面来看，菲律宾红土镍矿出口规模高于预期。而需求令人失望。中国镍生铁生产率下滑，反映出更广泛范围内的中国金属加工行业活动减弱。我们预计，中国钢铁厂熔炼率（melt rates）上限仅为5-6%。鉴于中国消化了全球大约一半的镍消费量，随着中国经济前景欠佳，镍价前景正在恶化。

摩根士丹利将2015年镍均价预期下调了23%，至每吨14815美元；将2016年镍均价预期下调了19%，至每吨16094美元；将2017年镍均价预期下调了5%，至每吨18409美元。